Пресса о страховании, страховых компаниях и страховом рынке

Тема материала - хроника вовлечения страховщиков в "пирамиду" ГКО-ОФЗ. Как печально завершился этот путь 2,5 года спустя после написания статьи - всем хорошо известно.

Российская газета, 27 января 1996 г.

Страховщики в поисках клондайка

2700 просмотров

Рискованное размещение страховых резервов может негативно сказаться на интересах клиентов страховых компаний.

Кризис на межбанковском рынке, а еще раньше спад доходности от валютных операций привели к тому, что более-менее доходным сектором в последнее время оставался только рынок государственных ценных бумаг. Для страховых компаний он является в настоящий момент практически единственным направлением инвестиций. Поэтому Росстрахнадзор шел навстречу страховщикам, которые при желании могли обосновать соображениями собственной финансовой устойчивости необходимость размещения большей доли страховых резервов в государственные ценные бумаги. И получить на это разрешение.

Скромное очарование легких соблазнов…

Переориентация на рынок государственных бумаг в то же время совпала и с расширением дилерской сети уполномоченных банков, и как следствие — конкуренцией и предложением менее крупных пакетов ценных бумаг на более гибких условиях, которые стали приемлемы даже для небольших компаний с размером страховых резервов 200-300 миллионов рублей.
По доходности и удобству работы наиболее предпочтительными считаются государственные краткосрочные обязательства (ГКО). Операции с ними по сравнению с другими ценными бумагами характеризуются неплохим соотношением доходности, ликвидности и рискованности. Наибольший оборот рынка приходится на них.
Облигации федерального займа (ОФЗ) по доходности, ликвидности и рискованности занимают среднее положение, и инвестирование в них страховых резервов оптимально на срок от года и больше. На ОФЗ приходится около 30 проц. оборота рынка.
Для казначейских обязательств (КО) характерны средняя доходность и средние рискованность и ликвидность. Хотя инвестировать страховые резервы в операции с КО “де-юре” нельзя, некоторые банки предлагают вполне легальные схемы обеспечения возврата вложенных средств. Однако в последнее время интерес к КО идет на спад, так как в скором будущем они закончат свое существование…
Облигации Внешэкономбанка (ВЭБ) имеют довольно среднюю доходность и высокую ликвидность. К тому же они имеют весьма крупный номинал, что непривлекательно для инвесторов. Еще один недостаток — рынок облигаций ВЭБ не реализован в электронной форме, что затрудняет на нем операции. То же самое относится к облигациям сберегательного займа с плавающим купонным доходом. А вторичный рынок их практически не развит, и говорить о ликвидности сложно. При средней прибыльности плавающая ставка купона определяется по рынку ГКО—ОФЗ. Единственным плюсом можно считать небольшую рискованность операций с ними.
Впрочем, дилеры государственных ценных бумаг ожидают в перспективе появления на этом рынке казначейских векселей и в несколько ином качестве “золотого сертификата”.
Но, несмотря на определенные нормы и условия инвестирования страховых резервов, у некоторых страховых компаний возникает соблазн их нарушать. Иногда — это соблазн получить большую отдачу, за чертой допустимой рискованности, подкрепленный профессионализмом, иногда — мотивы исключительно алчные и авантюрные, не учитывающие ни финансовой устойчивости самой компании, ни взятых обязательств перед страхователями.
В условиях, когда валютный рынок топчется на месте, а на межбанковском рынке царят настороженность и недоверие, большинство нарушителей норм размещения страховых резервов кинулись в азартную игру на рынке ГКО—ОФЗ.

…и тяжких грехов

Доходы по этим ценным бумагам освобождены от налогообложения. При профессиональном проведении краткосрочных операций с  ГКО—ОФЗ возможно получение сверхвысокой доходности. Некоторые страховые компании не отличаются умеренностью аппетита и рассматривают этот рынок в большей степени не как “копилку”, а как Клондайк. Если умеренные компании “закачивают” в инвестиционный портфель в среднем 80 проц. страховых резервов и 20 проц. — в спекулятивный, то другие раздувают спекулятивный портфель в надежде неплохо обогатиться, пользуясь деньгами страхователей.
Соблазн подогревается надеждой, что уж внакладе страховщики не останутся ни при каком раскладе и, даже “краткосрочно” нарушая правила инвестирования, ничем особенно не рискуют. ГКО и ОФЗ наиболее ликвидны.
Возвращаясь к риску каких-либо санкций со стороны Росстрахнадзора, нелишне заметить, что при существующей системе отчетности и динамике рынка ГКО—ОФЗ, при умной и не наглой работе риск может быть исключен. Сведения о размещении страховых резервов, как правило, поступают вместе с годовым балансом, поэтому, загнав хоть все 100 процентов страховых резервов в ГКО и наигравшись с ними вдоволь несколько месяцев, инвестиционная политика перед составлением баланса с небольшим лукавством приводится в русло требуемых нормативов.
Если это на самом деле удается, ничего страшного (ни для компании, ни для ее клиентов) не происходит. Но бывают и другие случаи. Некоторые страховщики, особенно мелкие, способны отдаться азарту спекуляции с такой силой, что на момент представления отчетности им приходится просить Росстрахнадзор о “помиловании”, снисхождении и возможности исправить дела.

Бойтесь дары приносящих

Иногда авантюризм сочетается с некомпетентностью и недобросовестностью. Мелкие инвесторы зачастую не могут включить в штат профессионального дилера ценных бумаг. Профессионалов в этой области вообще большой недостаток. Приходится доверяться соответствующему специалисту банка, через которого страховая компания выходит на рынок ценных бумаг. К тому же только свой представитель может обеспечить требуемую оперативность, поскольку рынок ГКО—ОФЗ может измениться в течение нескольких минут и в большом диапазоне.
Но, как известно, нанятые люди иногда обманывают и тех, кто их нанял. И зачастую бывает так, что нанятый дилер, заключив договор со страховщиком, получает от последнего деньги на счет “депо”, Фактически распоряжается ими, проводя покупку и сброс ценных бумаг. Получив несколько сот миллионов на свой счет, дилер выдает что-то вроде сертификата и становится фактически владельцем средств. В результате такой “аренды” профессионала страховая компания порой с большим трудом возвращает хотя бы те средства, которые ему доверила.
Известно, что в среднем комиссия банков, размещающих страховые резервы на рынке ГКО—ОФЗ, составляет от 0,3 до 0,01 проц. при объеме инвестиционного портфеля от 0,3 до 5-10 млрд. рублей (комиссионные берутся в обе стороны — при покупке и продаже). Банки-дилеры предлагают страховщикам самые разные типы договоров. Одна из схем, например, ставит размер комиссионных в зависимость от того, сколько страховщик готов платить за каждый следующий процент “над рынком”, выигранный банком. Некоторые игроки высокого класса добиваются от операции с ГКО в течение одного дня прибыльности в 15-20 проц. годовых. Понятно, что колебания прибыльности при разбросе в несколько десяткой раз и изменение ситуации на рынке в большом диапазоне в течение минут представляют благоприятную почву не только для обмана отдельными дилерами страховщиков, но “обмана” крупными страховыми компаниями самих себя для получения “черной” прибыли.
Впрочем, у недобросовестных страховщиков для этого есть и масса других возможностей. Если вложения в недвижимость в установленных рамках разрешены, то, например, доказать, что ее реализация не есть риэлтерская деятельность, а вызвана необходимостью платежей по наступившим страховым случаям, бывает подчас трудно. Формально к торговцам недвижимостью, не имеющим на то лицензии, применяет санкции налоговая инспекция (ею изымается полученная прибыль и налагается в том же объеме штраф).
Мнение наших экспертов на сей счет таково: если страховая компания очень хочет нарушить законодательство, она его обязательно нарушит. У надзора нет задачи вылавливать риэлтеров или нарушителей валютного законодательства. Задача в том, чтобы контролировать нормативы, нарушение которых способно пошатнуть финансовую устойчивость компании и поставить под угрозу выполнение ее обязательств перед клиентами.
Законодательство, конечно, нуждается в совершенствовании. И если, к примеру, страховые резервы не могут быть предметом залога, источником уплаты кредитором по обязательствам залога, то их не запрещено передавать в трастовое управление или приобретать на них векселя: переводные — без ограничения, простые — до 10 проц. от страховых резервов. Что отнюдь не бесспорно с точки зрения контроля за страховыми резервами.

Таблица. Структура страховых взносов и уровень выплат

Дмитрий ГРАФОВ

В материале упоминаются: Компании, организации: Федеральная служба России по надзору за страховой деятельностью (Росстрахнадзор) 549

Ваше мнение об этом материале:

— Ваше имя
— Ваш email
— Тема

Ваш отзыв (заполняется обязательно):

Укажите код на картинке слева:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции заголовков прессы »